Фондовый рынок становится все больше похожим на казино. Новые инструменты помогают индивидуальным инвесторам попробовать сложные инструменты, доступные профессионалам, в нарядной и приятной упаковке.

Обычные ETF (Exchange Traded Fund, биржевой инвестиционный фонд) знакомы всем инвесторам. Это проверенный инструмент, который помогает миллионам эффективно инвестировать в диверсифицированный портфель активов под одним тикером. Многие также знакомы с понятием Leveraged ETF. Это те же самые фонды, но с плечом. Например, можно купить индекс S&P500 с 3Х плечом и на каждый 1% роста основного индекса вы будете получать 3% доходности. В качестве примера можно привести, SPXL от Direxion. А еще у него есть брат-близнец, но в другую сторону — SPXS — это шорт на индекс с таким же 3Х плечом.

Но есть и еще более веселые инструменты, которые появились относительно недавно — это Single-Stock Leveraged ETF. Основная идея здесь в том, что в ETF упаковывается одна единственная акция, все с тем же плечом.

Вот примеры:

• RBLU — 2X на Roblox

• NFLU — 2X на Netflix

• NVDX и NVDQ — 2Х на Nvidia лонг и шорт соответственно

• TSLQ — 2X шорт на Tesla (божественный нейминг тикера)

• XOMX — 2X на Exxon

И так далее. Можно посмотреть полный список на сайте основных игроков: Tuttle Capital Management, AXS Investments и Direxion.

ETF лудомана

Если обычные ETF это тойота королла в мире инвестиций, а ETF с плечом это американские горки. То Single-Stock Leveraged ETF — это американские горки, садясь на которые вы добровольно обливаетесь бензином и поджигаете себя.

Удивительно, но первые такие ETF появились не в США, а в Европе, в 2019 году. Кто после этого скажет, что старушка не умеет в инновации? Через океан эта история перебралась только в 2022 году, когда SEC одобрил первые заявки.

Сегодня у SEC на рассмотрении сотни таких заявок. Инвесторам готовы предлагать все — от обычных акций, до крипты.

Популярность таких инструментов довольно легко объяснить. Розничные индивидуальные инвесторы, особенно инвесторы нового поколения, любят спекулировать. Ставишь небольшую сумму, а потенциальный выигрыш может быть огромным.

На мой взгляд, это симптом серьезных проблем не только рынка инвестиций, а современного общества в целом. Люди чувствуют, что теряют контроль над своим будущим, не видят ценности в долгосрочном инвестировании. Благодаря доступности таких спекулятивных инструментов — им проще подавлять в себе чувство беспомощности перед горизонтом событий.

Происходит гемблификация (gamblification) инвестиций. Управляющие компании вместе с брокерами создают инструменты, которые с удовольствием подхватывает толпа в надежде попасть в ракету и улететь вместе с ней to the moon. При этом происходит стандартное когнитивное искажение, когда участники рынка прицепляют слишком высокую вероятность к маловероятным событиям.

А еще это часть самоидентификации людей в эпоху поздних социальных сетей. За шанс завтра запостить крутой скриншот из Robinhood с подписью “как я сделал 10к за один день” люди готовы заплатить своим будущим. История о том, “как я 20 лет инвестировал и получал по 7% годовых” никого не возбуждает.

Конечно, такие инструменты имеют право на жизнь. Они могут быть эффективными в руках опытных трейдеров. Доходность по ним, как и по любым специальным инструментам типа опционов может быть сумасшедшей.

Но и потери могут быть астрономическими. Например шорт на Nvidia -90,9%, а на Биткоин -88,8% с момента запуска.

Технические аспекты

Если вы все же хотите поэкспериментировать с этим инструментом, то есть несколько моментов, которые стоит знать.

1. Самый главный из них — это то, что как и у всех Leveraged ETF, у них есть эффект “затухания” (decay). Это постепенное расхождение между ожидаемой и фактической доходностью фонда при удержании его дольше одного дня.

2. Такие ETF нужно ежедневно в конце торговой сессии ребалансировать, с соответствующими последствиями. Следовательно держать такой инструмент дольше одного дня — не разумно. Особенно губительно это если бумага долгое время торгуется в боковике, то есть и растет и падает, но неделями остается по сути на одном среднем уровне. При высокой волатильности, даже при нулевом тренде, бумага уходит в минус.

3. Leveraged ETF не держат позицию напрямую. Для того, чтобы сформировать инструмент используются опционы, фьючерсы, свопы и кредитное плечо. Самих бумаг там нет.

4. Стоимость владения у таких инструментов тоже выше, чем у обычных ETF. 1% и выше — не редкость.

5. Эти ETF могут обнуляться. Так же как и любые инструменты с плечом. 3X ETF потеряв 33,3% — уходит в 100% ноль. Такой убыток просто принимается и фонд закрывается.

Где можно торговать Single-Stock Leveraged ETF?

Проще всего получить к ним доступ можно на площадках США. В Европе, ОАЭ и Азии с этим сложнее.

• Robinhood — по сути дом для всего, что связано с мем-инвестициями, поэтому там можно найти все

• Interactive Brokers — почти полный перечень инструментов, лично проверен мной